匯率避險產品之五： 人民幣外匯期權

產品簡介——

人民幣外匯期權，是指合約買方在向出售方支付一定期權費后，所獲得的在未來約定日期，按照約定匯率用人民幣買進或者賣出一定數量外匯的選擇權。

企業(yè)買入外匯期權，是指企業(yè)支付給銀行一筆以人民幣計價的期權費，以獲得在未來某一約定日期以約定匯率進行約定數量結售匯交易的權利；企業(yè)賣出外匯期權則相反，企業(yè)賣出權利，到期時必須根據期權買方的要求，以約定匯率進行約定數量結售匯的交割或買方放棄行權，無論買方是否行權，企業(yè)都會獲得一筆期權費收入。

產品功能——

人民幣外匯期權主要應用于人民幣匯率風險管理。買入期權的功能主要包括：規(guī)避人民幣匯率波動的市場風險，鎖定企業(yè)購匯或結匯成本。期權有以下四種交易方式：

1.買入看跌期權，企業(yè)在期初支付期權費用后從銀行買入看跌期權，獲得在未來特定時間按照約定價格結匯的權利，到期企業(yè)可以在市場價格和約定價格中以更優(yōu)價格交割。

2.賣出看漲期權，企業(yè)在期初向銀行賣出看漲期權，約定行權價格與行權日期，并獲得期權費。行權日銀行有權選擇是否要求企業(yè)以約定價格結匯。

3.買入看漲期權，企業(yè)期初在支付期權費后從銀行買入外幣看漲期權，獲得在未來特定時間內按照約定價格購匯的權利，到期企業(yè)可以在市場價格和約定價格中以更優(yōu)價格購匯。

4.賣出看跌期權，企業(yè)在期初向銀行賣出看跌期權，約定行權價格與行權日期，并獲得期權費。行權日銀行有權選擇是否要求企業(yè)以約定價格購匯。

辦理指引——

1.企業(yè)辦理人民幣外匯期權業(yè)務應具有對沖外匯風險敞口的真實需求背景。人民幣期權合約行權所產生的企業(yè)外匯收支，不得超出企業(yè)真實需求所支持的實際規(guī)模，且交割資金應為符合相關外匯管理規(guī)定可以辦理即期結售匯業(yè)務的資金。

2.企業(yè)需繳納一定比例的保證金或占用銀行授信額度，繳納比例請咨詢辦理銀行。

運作實例——

某日，即期匯率6.6200，某企業(yè)預期未來1個月有1000萬美元外匯收入須辦理結匯。為防范人民幣升值風險，同時享有匯率可能貶值帶來的好處，企業(yè)買入1個月期限，執(zhí)行價6.5700的美元看跌期權，期初支付期權費16萬元人民幣。

到期日，若人民幣匯率升值至6.5000，則企業(yè)行權，可按照6.5700價格結匯，成功規(guī)避了升值風險；若人民幣匯率貶值至6.8000，則企業(yè)放棄行權，可按照6.8000結匯，享受人民幣匯率有利變動帶來的好處。

通過買入外匯看跌期權，企業(yè)可將未來結匯的最差匯率鎖定在期權的執(zhí)行價水平，在規(guī)避人民幣升值風險的同時，可享受人民幣匯率可能貶值帶來的好處。

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