本周是節(jié)前最后一個(gè)交易周，很明顯“節(jié)日效應(yīng)”已經(jīng)產(chǎn)生，除此之外業(yè)績(jī)問題也一度對(duì)大盤產(chǎn)生了一定的影響。最近一段時(shí)間，業(yè)績(jī)預(yù)告期似乎成了“地雷爆發(fā)期”。只有壞消息嗎？并非如此。統(tǒng)計(jì)顯示，確實(shí)有200多家公司受到商譽(yù)減值的影響，部分公司減值金額較大，但已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的近2500家上市公司中，也有600多家公司預(yù)告凈利潤(rùn)增幅下限超過50%，一些優(yōu)質(zhì)公司成長(zhǎng)良好。整體來看，預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈等預(yù)喜的比例仍占到62%，增長(zhǎng)仍是主流。再以滬市上市公司為例，到目前有近550家公司披露了2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增、預(yù)盈公司約310家，預(yù)減公司約130家，預(yù)虧公司約110家?？鄢敬晤A(yù)虧的公司，滬市仍有1350家左右實(shí)現(xiàn)盈利，占比90%以上。總體看，2018年上市公司受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，預(yù)虧預(yù)減公司相較上年有所增加，但整體業(yè)績(jī)?nèi)匀槐３制椒€(wěn)。

從行情發(fā)展看，年初大盤反彈以來，整體上業(yè)績(jī)優(yōu)良的權(quán)重股表現(xiàn)好于成長(zhǎng)股，但從行業(yè)分布看，白馬股和成長(zhǎng)股都具有表現(xiàn)較好的板塊。市場(chǎng)輪動(dòng)較快，在外資流入預(yù)期不減，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升背景下，白馬與成長(zhǎng)股2月均有望表現(xiàn)良好。由于科創(chuàng)板有望設(shè)置較高的投資門檻，且科創(chuàng)板有望具有較高估值，科創(chuàng)板對(duì)A股科技股估值提升有望帶來正面影響。成長(zhǎng)股年初漲幅落后，彈性較大，建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、電子行業(yè)的成長(zhǎng)股。汽車、家電行業(yè)近一年來跌幅均超30%，2018年四季度基金倉位顯示兩個(gè)行業(yè)基金配置比例均不太高，在外資流入與刺激政策預(yù)期下，汽車、家電行業(yè)權(quán)重股仍有上升空間。

從下階段觀察，節(jié)后大盤機(jī)會(huì)將進(jìn)一步增加。一方面節(jié)后A股將面臨較為有利的市場(chǎng)環(huán)境。2月中旬將公布1月的社融、新增銀行信貸等數(shù)據(jù)，在寬信用政策、基數(shù)效應(yīng)、1月信貸占全年比重提升等影響下，1月中長(zhǎng)期信貸數(shù)據(jù)有望較好。同時(shí)根據(jù)測(cè)算，2019年2月解禁規(guī)模是全年解禁壓力相對(duì)較小的月份，環(huán)比下降43.73%，同比則減少46.70%。從歷史數(shù)據(jù)來看，解禁規(guī)模與減持金額存在正相關(guān)性，解禁市值較大的月份，二級(jí)市場(chǎng)減持壓力往往較大。由于2月解禁規(guī)模較小，預(yù)計(jì)二級(jí)市場(chǎng)減持壓力有所緩解。